Magyar Telekom 2026 Q1 Elemzés
▪ Az első negyedéves árbevétel év/év 1,5%-kal csökkent 238 milliárd forintra, nagyjából a konszenzussal összhangban; az elmaradást az IT-bevételek éven belüli eltérő projekt-ütemezése (-16% év/év) és a harmadik feles készülékexport tudatos visszaszorítása (-12% év/év) okozta.
▪ A mobil adatbevétel továbbra is erős növekedési pályán halad (+8% év/év), a mobil ARPU valamennyi alkategóriában emelkedett, a SIM-bázis pedig az M2M-szegmens bővülésével +2%-kal nőtt.
▪ A szélessávú bevétel év/év 4%-kal emelkedett az előfizetői bázis és az ARPU egyidejű növekedésének köszönhetően, tükrözve az optikai hálózat iránti folyamatos keresletet.
▪ A bevételi mix javulása és a hatékony költséggazdálkodás hatására a bruttó fedezet 4%-kal, a működési eredmény 6%-kal, a nettó eredmény pedig 9%-kal emelkedett év/év alapon.
▪ A szabad cash flow év/év 25%-kal 36 milliárd forintra nőtt; a működő tőke átmenetileg romlott a megelőző jellegű készletfelhalmozás és az RI/IT-vevőkövetelések kedvezőtlen ütemezése miatt.
▪ A spektrumdíjak nélküli Capex AL 18%-kal emelkedett a fiber-, mobilhálózati és adatközponti kapacitásbővítési beruházások következtében, emellett a 2100 MHz-es frekvenciablokk megújítása 15,1 milliárd forintos spektrum capex-szel járt.
▪ A menedzsment felfelé módosította az EBITDA AL-guidance-t (közepes egyszámjegyű növekedés) és a módosított nettó eredményre vonatkozó célt (~10%-os növekedés); az árbevételi és FCF-várakozás változatlan maradt.
▪ A Telekom 2026. július 1-jétől 4,4%-os inflációkövető díjkorrekciót alkalmaz, amely a második félévben további pozitív ARPU-hatással járhat.